Białas Konrad, Sawicki Bartosz, POLSKI ZŁOTY W 2015 ROKU (2015).pdf

(989 KB) Pobierz
Polski złoty w 2015 roku
SCENARIUSZE DLA POLSKIEJ WALUTY NA NA JBLIZSZE 12 MIESIECY
1
Polski złoty w 2015 roku
Spis treści
WSTĘP
Szok, Panika, Chaos
.....................................................................................
4
CZARNE SCENARIUSZE
Powrót eurokryzysu
.......................................................................................
7
Wyjście Wielkiej Brytanii z UE
....................................................................
8
Fed za szybko normalizuje politykę
...........................................................
9
Wschód uderza w złotego
........................................................................
10
Twarde lądowanie Chin
.............................................................................
11
SCENARIUSZ TMS BROKERS
Silna polska gospodarka wsparciem dla waluty
....................................
13
RPP nie obniży stóp
.....................................................................................
13
ECB osłabi euro
...........................................................................................
14
Gwiazda dolara dalej świeci najjaśniej
....................................................
15
SCENARIUSZE DLA POLSKIEJ WALUTY NA NA JBLIZSZE 12 MIESIECY
3
Polski złoty w 2015 roku
Polski złoty w 2015 roku
Szok, Panika, Chaos!
Tak na rynku walutowym zaczyna się 2015 rok.
Sprawca to Szwajcarski Bank Centralny,
który znienacka zmienia filozofię swojej polityki i rezygnuje z utrzymywania minimalnego poziomu
kursu EUR/CHF. Waluta alpejskiego kraju w na chwilę
umocniła się do euro o 40 proc.,
a za
jednego franka trzeba było zapłacić nie tylko najwięcej w historii, ale też
nawet blisko 5 zł.
Po takim początku roku można zadać sobie pytanie: jakie inne wydarzenia mogą na podobną
skalę zachwiać siłą polskiej waluty? Czy złotemu grozi kolejna fala wyprzedaży? Czy może
wybuch zmienności? A może jedynie „złe dobrego początki” i złoty szybko odrobi straty?
Odpowiedzi na te pytanie zawarte są w naszym Raporcie.
Jeśli masz kredyt w obcej walucie, planujesz wyjazd zagraniczny, Twoja firma pro-
wadzi wymianę handlową z zagranicą lub po prostu interesujesz się ekonomią
i finansami, to treść Raportu TMS Brokers pozwoli Ci lepiej zrozumieć
w jaki sposób
zachowa się złoty w ciągu najbliższych dwunastu miesięcy.
Przygotujemy Cię
na ewentualne kolejne wstrząsy, powiemy jak potencjalnie mogą wpłynąć na wartość
złotego i Twój domowy budżet. Przedstawiamy w nim też nasze prognozy dotyczące
kształtowania się kursów walut najistotniejszych z punktu widzenia Polaków.
perspektywach dalszego działania Europejskiego Banku Centralnego na rzecz osłabienia euro
obrona limitu EUR/CHF może być coraz trudniejsza i bardzo kosztowna. Do tej pory SNB bank
szwajcarski dla obrony kursu skupował euro za franka, tym samym prowadząc do silnego wzrostu
rezerw walutowych powyżej 80 proc. PKB. Utrzymanie tej strategii dłużej byłoby niebezpieczne
dla wiarygodności i funkcjonowania banku centralnego.
Narodowy Bank Szwajcarii nie zamierza tolerować zbyt silnego franka i dlatego jednocześnie
z usunięciem limitu kursowego zdecydował się na obniżenie zakresu wahań dla trzymiesięcz-
nego Liboru do (-1,25 proc.;-0,25 proc.) z (-0,75 proc.; 0,25 proc.). Oznacza to, że bank
będzie pobierał opłaty za depozyty w CHF i według prezesa SNB Thomasa Jordana
od teraz utrzymywanie franka przez spekulantów będzie dla nich bardzo
kosztowne.
W dniu ogłoszenia zmian przez SNB, Rrynek walutowy zareagował
gwałtow-
nym umocnieniem franka.
EUR/CHF tąpnął z 1,20 o prawie 30 proc. Pod na-
porem kapitału spekulacyjnego chcącego wykorzystać decyzję SNB, EUR/CHF
tąp-
nął z 1,20 o prawie 30 proc..
Później spadek kursu został zniwelowany do 15 proc.
i kurs ustabilizował się na poziomie 1,03. CHF/PLN chwilowo skoczył do rekordowego po-
ziomu 4,90, a punkt równowagi znalazł bliżej 4,20.
Stabilność franka odchodzi do lamusa
Analizując sytuację polskiej waluty należy zacząć od najnowszych kluczowych doniesień
Na-
rodowego Banku Szwajcarii (SNB). W dniu 15 stycznia 2015 roku, Ku zaskoczeniu
wszystkich Narodowy Bank Szwajcarii (SNB) zrezygnował z dalszej obrony franka
szwajcarskiego
przed umocnieniem poniżej 1,20 za euro. Taką niekonwencjonalną politykę
kursową prowadził od września 201 r., kiedy w dobie kryzysu finansowego inwestorzy uciekali
1
z kapitałem do franka, który na rynkach finansowych utożsamiany jest z bezpieczeństwem. SNB
obawiając się katastrofalnych skutków dla gospodarki (deflacja, załamanie eksportu) zdecydo-
wał się na postawienie tamy na rynku walutowym i niedopuszczenie do umocnienia franka poza
wyznaczony pułap.
Obecnie w ocenie banku gospodarka Szwajcarii dostosowała się do nowych warunków ryn-
kowych, a eksporterzy poradzili sobie z silnym frankiem. Co więcej bank SNB uznał, że przy
4
SCENARIUSZE DLA POLSKIEJ WALUTY NA NA JBLIZSZE 12 MIESIECY
Uważamy, że na rynek franka szwajcarskiego powróci silna zmienność,
która nie była
obecna od ponad trzech lat. Biorąc za punkt wyjścia kurs EUR/CHF, naszym zdaniem powrót
powyżej 1,20 w tym roku jest bardzo mało prawdopodobny. Utrzymująca się presja deprecjacji
euro w reakcji na ultra-łagodną politykę ECB może prowadzić dto ponownego spadku EUR/CHF
poniżej parytetu. SNB podkreśla, że zamierza dalej być obecny na rynku walutowym i ograniczać
zmienność. Naszym zdaniem poziom 1,0 EUR/CHF może mieć znaczenie psychologiczne dla
banku centralnego i stanowić pierwszą granicę aktywizacji SNB na rynku walutowym. Jednakże
sporadyczne interwencje walutowe mogą nie wystarczyć dla odwrócenia spadkowej tendencji na
EUR/CHF i traktujemy za wysoce prawdopodobne dalsze cięcie stóp procentowych w Szwajcarii.
Rosnący koszt utrzymywania depozytów w SNB finalnie się opłaci i odpływ kapitału spekulacyj-
nego ze Szwajcarii pchnie EUR/CHF do 1,08 na koniec 2015 r.
Przewidujemy, że CHF/PLN
spadnie do 3,84.
SCENARIUSZE DLA POLSKIEJ WALUTY NA NA JBLIZSZE 12 MIESIECY
5
Polski złoty w 2015 roku
Polski złoty w 2015 roku
Powrót eurokryzysu
SCENARIUSZ
Do władzy w Grecji dochodzi eurosceptyczne i torpedujące międzynarodowe
zobowiązania ugrupowanie Syriza. Jeszcze w I kwartale kraj ten
traci możliwość finansowania
potrzeb budżetowych i ogłasza niewypłacalność.
Okazuje się to ciosem dla dopiero co od-
budowanego i kruchego zaufania biznesu i gospodarstw domowych na całym Starym Kontynencie
i powrotu niechęci do wspólnej waluty i europejskich instytucji.
W rezultacie niekonkurencyj-
ne gospodarki Hiszpanii i Włoch ponownie pogrążą się w recesji.
Zanim to nastąpi na
rynkach długu i akcji ponownie panować będą strach i chaos. Dopiero Europejski Bank Centralny
dzięki skupowi aktywów na wielką skalę będzie w stanie uspokoić sytuację. Mimo to
nastroje
Przewidywane scenariusze
dla polskiej waluty na
najbliższe12 miesięcy
inwestorów przez cały rok pozostaną rozchwiane.
KONSEKWENCJE
Złoty będzie zakładnikiem zmieniających się jak w kalejdoskopie
nastrojów –
przebieg notowań może przypominać 2010 i 201 rok, z tą różnicą, że środek
1
przedziału wahań wypadnie nie przy 4,0 a ponad 4,30. Zdarzać będą się okresy, w których za
euro zapłacimy więcej niż 4,50. Jeszcze wyraźniej złoty osłabi się do dolara amerykańskiego.
Szwajcarski Bank Centralny mimo wprowadzenia ujemnej stopy depozytowej w końcówce 2014
roku musi ponownie aktywnie interweniować na rynku walutowym. I to nie wystarcza:
kurs EUR/
CHF spada przejściowo poniżej parytetu.
PRAWODPODOBIEŃSTWO
RODZA J ZAGROŻENIA
bardzo silne, powracające i stopniowo wygasające.
25%
6
SCENARIUSZE DLA POLSKIEJ WALUTY NA NA JBLIZSZE 12 MIESIECY
SCENARIUSZE DLA POLSKIEJ WALUTY NA NA JBLIZSZE 12 MIESIECY
7
Polski złoty w 2015 roku
Polski złoty w 2015 roku
Wyjście Wielkiej Brytanii z UE
SCENARIUSZ
Fed za szybko normalizuje
politykę
SCENARIUSZ
W majowych wyborach
do władzy w Wielkiej Brytanii powracają kon-
Wpływowi przedstawiciele Fed negatywnie oceniają poprzedni cykl zacie-
serwatyści.
Zgodnie z przedwyborczymi obietnicami znacznie przyspieszone zostaje referendum,
w którym Brytyjczycy opowiadają się za opuszczeniem Unii Europejskiej. Wywołuje to szok wśród
inwestorów.
Ryzyko polityczne przestaje być kojarzone z gospodarkami wschodzącymi
takimi jak Turcja, czy Rosja.
śniania. W latach 2004 - 2006 wprawdzie aż dwudziestosiedmiokrotnie podniesiono stopy o 25
pb, ale zacieśniania dokonano zbyt gradualnie. W rezultacie zaostrzenie polityki nie było w stanie
zapobiec powstaniu bańki na rynku nieruchomości. By nie powtórzyć tego błędu
Fed zaczyna
windować stopy już w czerwcu, a co ważniejsze w tempie mocno zaskakującym
rynki finansowe.
KONSEKWENCJE
Funt jest gwałtownie przeceniany,
w bezpośredniej reakcji docho-
dzi także do załamania na londyńskiej giełdzie i wyprzedaży obligacji Wielkiej Brytanii. Panika
panuje też na pozostałych rynkach Starego Kontynentu, spadek apetytu na ryzykowne in-
westycje uderza we wrażliwe na zmiany rynkowych nastrojów waluty regionu w tym złotego.
Wprawdzie
kurs GBP/PLN spadnie poniżej 5,0, ale polska waluta przejściowo straci
do franka, dolara i euro.
KONSEKWENCJE
Silnie rośnie dochodowość amerykańskich obligacji, co wywołuje gigantyczne
przepływy kapitału.
Inwestorzy przede wszystkim panicznie wycofują kapitał z rynków
wschodzących.
Dolar bardzo silnie zyskuje do wszystkich walut, wartością zrównuje się z euro.
Cena uncji złota runie poniżej 1000 dolarów. Złoty jest względnie stabilny do euro i franka, ale
za
jednego dolara trzeba zapłacić ponad 4 zł.
Marnym pocieszeniem jest to, że jeszcze silniej
RODZA J ZAGROŻENIA
silne, gwałtowna reakcja mająca długotrwałe
konsekwencje
PRAWODPODOBIEŃSTWO
10%
od polskiej waluty tracą na wartości turecka lira, węgierski forint, czy południowoafrykański rand.
RODZA J ZAGROŻENIA
bardzo silne, reakcja skokowa, później kontynuowana.
Gwałtowne przyśpieszenie już teraz zachodzącego
umocnienia dolara
PRAWODPODOBIEŃSTWO
15%
8
SCENARIUSZE DLA POLSKIEJ WALUTY NA NA JBLIZSZE 12 MIESIECY
SCENARIUSZE DLA POLSKIEJ WALUTY NA NA JBLIZSZE 12 MIESIECY
9

Plik z chomika:

Inne pliki z tego folderu:

Inne foldery tego chomika:

Zgłoś jeśli naruszono regulamin