ZPI wykład 4.pdf

(2582 KB) Pobierz
Analiza ekonomiczno - finansowa projektu inwestycyjnego
Analiza wrażliwości
5. Przeprowadzenie analizy wrażliwości przyjętego wskaźnika
ekonomicznej efektywności projektu inwestycyjnego
Analiza wrażliwości
jest podstawowym narzędziem, które umożliwia ocenę
ekonomicznej efektywności projektu inwestycyjnego z uwzględnieniem
niepewności parametrów wejściowych.
Wymaga ona przeprowadzenia
symulacji deterministycznej,
w wyniku
której otrzymuje się wartości NPV, obliczane dla poszczególnych wartości
zmiennych.
Najczęściej zakłada się określone odchylenie w kształtowaniu się wybranej
zmiennej od wartości przyjętej w scenariuszu bazowym, a następnie oblicza
się NPV przy nowej wartości tej zmiennej. Pozostałe zmienne pozostają na
poziomie ustalonym w scenariuszu bazowym.
Marcinek K., Foltyn - Zarychta M., Pera K., Saługa P., Tworek P.:
Ryzyko w finansowej ocenie
projektów inwestycyjnych. Katowice Wyd. Uniwersytetu Ekonomicznego 2010, s. 53-69, 127 - 136.
Marcinek K.:
Finansowa ocena przedsięwzięć inwestycyjnych przedsiębiorstw. Katowice Wyd.
Akademii Ekonomicznej 2002, s. 125 -126.
1
Analiza ekonomiczno - finansowa projektu inwestycyjnego
Analiza wrażliwości
Analizę wrażliwości można zastosować jako uzupełnienie oceny
ekonomicznej efektywności planowanego projektu inwestycyjnego. Dzięki
jej zastosowaniu możliwe jest zidentyfikowanie tych zmiennych, których
odchylenia wywołują największe zmiany w wynikach NPV.
Analiza wrażliwości jest szeroko stosowana w praktyce gospodarczej, mimo
jej wielu wad. Najważniejszą z nich jest duże uproszczenie, jakim jest
zmiana poziomu tylko jednej zmiennej modelu przy stabilizacji pozostałych.
W rzeczywistości sytuacja taka nie występuje, gdyż poszczególne czynniki
wewnętrzne i zewnętrzne zmieniają się równocześnie i często pozostają we
wzajemnych zależnościach.
2
Analiza ekonomiczno - finansowa projektu inwestycyjnego
Analiza wrażliwości
Przykład 13
Dla danych z przykładu 5
Analiza wrażliwości wartości NPV na zmiany wartości (o +/- 30%) następujących
zmiennych - czynników ryzyka:
•
•
•
•
•
cena zbytu produkowanego wyrobu,
koszty produkcji,
nakłady inwestycyjne,
wielkość sprzedaży,
stopa dyskontowa.
Wartość NPV przy zmianach czynników ryzyka
-30%
-20%
-10%
-8 202,08
10 386,78
8 217,62
4 931,40
0%
10%
20%
30%
Zmienne - czynniki ryzyka
1.
2.
3.
4.
Cena zbytu wyrobu
Koszty produkcji
Nakłady inwestycyjne
Wielkość sprzedaży
-28 198,17 -20 351,03
15 491,10
8 983,63
-926,48
12 938,94
8 600,62
2 002,46
7 834,62 30 480,82 63 945,58 112 588,16
7 834,62
7 834,62
5 274,50
7 451,62
2 688,66
7 068,62
102,81
6 680,68
7 834,62 10 698,14 13 561,65 16 425,17
3
Analiza ekonomiczno - finansowa projektu inwestycyjnego
Analiza wrażliwości
Przykład 13
Kształtowanie się NPV w zależności od zmiany ceny produkowanego wyrobu, kosztów
produkcji, wielkości produkcji (sprzedaży) oraz nakładów inwestycyjnych
- dla danych z przykładu 5 -
120 000,00
112 588,16
100 000,00
80 000,00
60 000,00
30 480,82
40 000,00
63 945,58
NPV, zł
20 000,00
0,00
-20 000,00
15 491,10
8 983,63
-926,48
12 938,94
8 600,62
2 002,46
-20 351,03
10 386,78
8 217,62
4 931,40
-8 202,08
7 834,62
10 698,14
7 451,62
5 274,50
13 561,65
7 068,62
2 688,66
16 425,17
6 680,68
102,81
-28 198,17
-40 000,00
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
Koszty produkcji
Wielkość sprzedaży
Nakłady inwestycyjne
Cena zbytu produkowanego wyrobu
4
Analiza ekonomiczno - finansowa projektu inwestycyjnego
Analiza wrażliwości
Przykład 13 – cd.
Kształtowanie się NPV w zależności od zmiany stopy dyskontowej
- dla danych z przykładu 5 -
14 000,00
12 000,00
10 000,00
8 000,00
6 000,00
4 000,00
13 143,04
NPV, zł
7 064,38
3 792,93
1 933,75
2 000,00
0,00
831,50
156,74
-265,83
-2 000,00
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
Poziom stopy dyskontowej
5

Plik z chomika:

Inne pliki z tego folderu:

Inne foldery tego chomika:

Zgłoś jeśli naruszono regulamin